마이너스 금리 해제해도 일본 엔저 현상이 계속되는 이유

일본 중앙은행이 17년 만에 마이너스 금리를 포기하고 기준 금리를 올렸지만 엔화가 오히려 약세를 보이고 있는데요. 일본 엔화 가치를 떨어뜨리는 주범으로 지목됐던 마이너스 금리가 17년 만에 해제됐지만 뉴욕 외환시장에서 엔화 가치는 23일 기준 151.4엔으로 34년여 만에 최저 수준까지 하락했습니다.

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도쿄 외환시장

일본 기업과 금융회사가 주로 거래하는 도쿄 외환시장은 일본 기업이 해외에서 벌어들인 외화를 엔화로 바꾸는 시장이기 때문에 전통적으로 엔화 매수세가 매도세보다 우위를 보이는 시장이라고 하는데요. 그래서 1999년부터 2020년 21년간 엔화 매도세가 매수세보다 우위를 보인 해는 4차례밖에는 없었습니다.

 

 

하지만 주요국과 일본의 금리차가 벌어지기 시작한 2021년부터 도쿄 외환시장은 ‘엔저 브레이크’ 기능을 잃었다고 합니다. 그 이유는 미국 중앙은행과 유럽 중앙은행 등 주요국의 급격한 금리 인상 속에서 일본은행이 전 세계 유일하게 마이너스 금리를 유지했던게 가장 큰 이유 중 하나이며, 또한 해외사업을 우선시하는 일본 기업들이 외화를 본국으로 가져와 엔화로 바꾸는 대신에 현지에 쌓아두는 것도 큰 이유라고 합니다. 2023년 말 일본 기업 해외 법인의 내부보유금은 48조엔(약 427조원)으로 사상 최대치를 기록했다고 하네요.

 

그래서 오늘은 이렇게 엔저 현상이 지속되는 이유에 대해서 한 번 조금 더 자세히 알아보려고 합니다. 일본 엔화는 위에서 설명한 것처럼 최근 몇 년간 상당한 약세를 보이고 있는데요. 이러한 약세는 다양한 요인들에 의해 영향을 받고 있지만, 아래 이유들이 가장 큰 이유이지 않을까 생각됩니다.

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엔화 약세 이유

1. 일본 경제 정책 : 일본 정부와 중앙은행은 금융 완화 정책을 채택하여 경제를 부양하고 수출을 촉진하기 위해 엔화의 가치를 의도적으로 지속적으로 낮추어 왔는데요. 특히 아베노믹스(Abenomics)라고 불리는 경제 정책의 일환으로 일본은 적극적인 통화 평가 조작을 시도한 것이 엔저 현상을 부추겼다고 볼 수 있습니다.

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아베노믹스

"아베노믹스(Abenomics)"는 일본 전 총리 아베 신조와 economics를 합쳐 놓은 신조어로 일본의 제2차 아베 신조 내각 시절(2012~2020년) 시행되었던 경제정책으로 일본 경제의 새로운 성장을 이끌기 위한 종합적인 정책이었습니다.

 

 

아베노믹스는 "3개의 화살"이라고 불리는 세 가지 중요한 정책으로 구성되어 있습니다. 이는 통화정책, 재정정책 및 구조개혁으로 구성되었으며, 이러한 정책은 각각 일본의 중앙은행인 일본은행을 통해 실시되었습니다.

 

통화 완화 : 아베노믹스의 핵심은 통화 완화 정책으로, 일본은행은 엔화의 가치를 약화시키기 위해 대규모의 통화를 발행하고 금리를 낮추었습니다. 이는 일본의 수출을 촉진하고 경제 성장을 견인하는 데 도움이 되었습니다.

 

재정 정책 : 공공 지출을 증가시켜 경제를 부양하고 인플레이션을 견인하기 위해 행동했으며, 이를 통해 소비를 촉진하고 기업 투자를 유도하는 데 도움이 되었습니다.

 

구조 개혁 : 일본의 노동 시장, 법률 및 규제 등의 구조적 문제를 해결하기 위해 구조 개혁을 시도했는데, 이는 일본의 경제 성장 잠재력을 향상시키고 기업의 경쟁력을 강화하기 위한 것이었습니다.

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2. 미국 달러의 강세 : 미국의 경기 회복과 연방준비제도(Federal Reserve)의 금리 인상 등으로 미국 달러가 강세를 보이면서 엔화에 대한 수요가 줄어들었습니다. 이로 인해 엔화의 가치가 하락하게 되었습니다.

 

 

3. 무역 수지 : 일본의 수출 경쟁력이 강화되고 수출이 증가하면서 외국 환전 수요가 늘어나고 엔화의 가치가 하락하는 영향이 있습니다.

 

4. 세계 경제의 불확실성 : 최 근의 지정학적 긴장, 무역 전쟁, 그리고 코로나19와 같은 글로벌 경제적 불확실성은 안전자산인 미국 달러를 선호하고 엔화 같은 고수익 통화를 회피하는 추세를 가져왔습니다.

 

위와 같은 이유들로 인해 엔화는 계속해서 약세를 보이고 있으며, 이는 일본 경제 및 글로벌 경제에 미치는 영향을 계속해서 관찰할 필요가 있어 보입니다.

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이상으로 오늘은 일본이 마이너스 금리 해제 이후에도 역대 최저 엔저 현상을 보이고 있는 내용을 바탕으로 엔저 현상이 일어나는 주요 원인에 대해 알아보았습니다.

 

그럼 오늘 하루도 모두 행복하세요. :)